Par Mo Fakhro

Il était une fois une famille à Jérusalem qui avait toute la chance. Car c'était une famille de cochons. La seule famille de porcs dans tout Jérusalem. Les Israéliens ont toujours eu peur d'être tués par les Palestiniens. Les Palestiniens ont toujours eu peur d'être tués par les Israéliens. Les chèvres, les vaches et les poulets vivaient dans la peur constante d'être mangés par les Israéliens et les Palestiniens. Il en va de même pour le sort des poissons dans la mer. Les petits poissons ont peur d'être mangés par les gros poissons, et les gros poissons ont peur d'être mangés par les Israéliens, les Palestiniens et parfois les goélands. Tout le monde vivait dans la peur constante d'être tué, à l'exception de cette famille chanceuse de cochons. Ils étaient rejetés par les Juifs et les Musulmans, à qui Dieu avait dit qu'ils ne pouvaient pas les manger, et ainsi, ils parcouraient les terres librement sans se soucier du monde. 

C'est une histoire fictive que je viens d'inventer pour illustrer un point. Le fait est que la chance est déterminée dans une large mesure par l'accident de l'endroit et du moment où vous êtes né. Si cette famille de porcs était née deux mille ans plus tôt, un temps infime dans l'histoire du monde, ils auraient été mangés par les humains. S'ils étaient nés à quelques centaines de kilomètres à l'ouest, en Europe, ils auraient été abattus et transformés en bacon. La survie dans ce monde pour cette famille de porcs, aura été déterminée par l'accident de quand et où ils sont nés. 

Nous avons tous de la chance d'être en vie si vous y pensez vraiment. C'est un miracle complet que chacun de nous soit vivant aujourd'hui. Nous devons être les chanceux parmi des millions et des millions de spermatozoïdes qui font le voyage perfide dans son ovule. Pour ajouter à cela, nos parents doivent avoir rencontré, et nos grands-parents, et nos arrière-grands-parents, un nombre presque infiniment élevé de coïncidences, juste pour que nous puissions être ici aujourd'hui. Il est clair que la chance joue un rôle important dans nos vies, car nous avons tous tellement de chance d'être en vie.

Est-il alors surprenant que le succès en bourse soit déterminé par la chance ? Ou que les entrepreneurs qui réussissent ont de la chance ? Bill Gates est-il intelligent pour créer Microsoft ou chanceux ? Et Jeff Bezos ou Elon Musk ? Et Warren Buffett ou Peter Lynch ? Ils sont sûrement intelligents. Personne ne peut en douter de manière réaliste. Mais dans quelle mesure leur succès est-il basé sur la chance et dans quelle mesure est-il basé sur l'intelligence ? Je dirais que leur succès est principalement dû à la chance. Pour commencer, ils ont la chance d'être en vie pour les mêmes raisons que j'ai mentionnées plus tôt, tout comme nous le sommes tous. De plus, s'ils étaient nés il y a 2000 ans, ils n'auraient peut-être pas excellé dans la chasse aux animaux de la même manière qu'ils ont excellé dans l'écriture de logiciels ou dans la recherche de valeur en bourse. S'ils étaient nés à quelques milliers de kilomètres à l'est, en Afrique, ils n'auraient peut-être pas excellé dans la corruption ou la guerre, comme ils l'ont fait dans des activités plus intellectuelles. Elon Musk est né en Afrique, mais nous savons tous qu'il n'est pas vraiment un humain de toute façon.

Qu'est-ce qui détermine le succès en bourse et quel rôle la chance y joue-t-elle ? C'est une question qui a dérouté les économistes pendant des décennies. L'hypothèse de marché efficient, sur laquelle repose une grande partie de la pensée financière classique, implique qu'il est impossible de « battre le marché » de manière cohérente, car les marchés sont parfaitement efficients. Cela signifie que toutes les informations disponibles sur une action y sont intégrées et que toutes les opportunités sont immédiatement éradiquées par l'arbitrage. Ces dernières années, une nouvelle branche de la finance a vu le jour sous le nom de Behavioral Finance. Dans cette branche, on suppose que les humains sont guidés non seulement par la rationalité mais aussi par les émotions. Ils ont tendance à être trop prudents lorsqu'ils perdent de l'argent et trop confiants lorsqu'ils en gagnent, d'une manière qui a un impact sur la rationalité de leurs décisions financières ultérieures. Il suppose également que les investisseurs sont influencés par leurs propres biais et ne sont donc pas parfaitement rationnels dans leur réflexion. En utilisant l'analogie des cochons, si nous emmenions la famille des cochons sur un bateau de Jérusalem à Londres, ils erreraient toujours librement sans crainte dans le monde, jusqu'à ce qu'ils tombent invariablement sur un restaurant servant des côtelettes de porc. 

Les investisseurs actuels en bourse ressemblent-ils aux cochons qui ont été transportés à Londres ? Se pourrait-il qu'ils soient trop jeunes pour se souvenir du crash de 2000 ou du crash de 1987 ? Sont-ils trop optimistes parce qu'ils n'ont jamais vu de sang dans les rues ? Un crash est-il en train de transformer leurs portefeuilles Robinhood en côtelettes de porc? Le marché est-il aujourd'hui animé par une exubérance irrationnelle, comme il l'était à la fin des années 1990 ? Bien sûr, la vérité est que seul le temps nous le dira. Nous vivons des temps inhabituels qui peuvent entraîner des conséquences difficiles à prévoir. 

La famille la plus chanceuse de Jérusalem